O melhor desempenho da garantia dos credores integrados é particularmente grande para casas construídas em solo expansivo, para os quais os preços subsequentes das casas são mais sensíveis à qualidade inicial da construção. Credores não integrados respondem à seleção adversa cobrando taxas de juros mais altas para hipotecas semelhantes quando competem contra um credor integrado mais bem informado. Isso aumenta o custo médio de financiamento dos tomadores em cerca de 10 pontos-base anualmente.
De uma perspectiva política, a identificação de valores colaterais como uma fonte-chave de informação assimétrica em empréstimos hipotecários ajuda a desenvolver e avaliar propostas de política para melhorar o funcionamento deste mercado. Em particular, um foco mais forte em fornecer avaliações de propriedade independentes e confiáveis para todos os participantes do mercado pode desempenhar um papel importante na mitigação do impacto de informação assimétrica.
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Em um projeto relacionado, estudamos resultados de equilíbrio em mercados imobiliários com informações assimétricas entre compradores e vendedores. Documentamos que características de bairro difíceis de observar são uma fonte essencial de heterogeneidade de informações em mercados imobiliários: os vendedores geralmente são mais bem informados sobre os valores do bairro do que os compradores, mas há alguns vendedores e alguns compradores que são mais bem informados do que seus pares.
Para testar empiricamente os efeitos dessa assimetria de informações, combinamos dados sobre todas as transações imobiliárias, incluindo as identidades de compradores e vendedores de imóveis, com informações sobre todas as licenças imobiliárias. Propomos que os agentes imobiliários são mais bem informados do que outras famílias sobre questões como tendências demográficas em nível de bairro.
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